Simulation de bourse

@Mogemo (suite + Modif !!!) - Modif = j'ai rajouté à la fin la composition des 8 ETF recommandés, histoire de savoir si on investit dans des veaux, des vaches, ou des cochons :-)))

j'en profite pour remettre le lien d'un article sur les ETF, que j'ai trouvé assez bien fait (pédagogique et accessible pour les non-spécialistes)

https://droitdunet.fr/lyxor-etf/#ETF%20 … 20trackers

Et toujours en accord avec votre remarque sur la profusion d'ETF maintenant disponibles sur BM,
je mets à suivre les coordonnées des 8 ETF recommandés par cet article en 2023...

C'est vrai que "trop de choix tue le choix" :-)))
Les pros des ETF ont de quoi s'occuper, mais pour les autres, on va donc passer de 350 ETF dispos,
à seulement 8 recommandés ci-dessous :

LYXOR PEA Eau (MSCI Water) UCI      AWAT    FR0011882364
LYXOR CAC 40 (DR) UCITS (1)      CAC    FR0007052782
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD    EWLD    FR0011869353
LYXOR EURO STOXX 50 (DR) UCITS      MSE    FR0007054358
LYXOR PEA Chine (MSCI China) U      PASI    FR0011871078
LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERG      PLEM    FR0011440478
LYXOR INTL ASSET MA SP500 (01)      PSP5    FR0011871128
LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ-100      PUST    FR0011871110

composition de ces 8 ETF :

1)   AWAT  -  FR0011882364  - de l'eau !!! (Stés de distribution, traitmnts, technos, environmt, etc)
2)   CAC  -    FR0007052782  -  les 40 plus grosses capitalisations en France (= le CAC 40)
3)   EWLD  -  FR0011869353  -  66% d'indices USA, 8% Japon, 4% Europe-UK, 22% divers... :-)
4)   MSE  -    FR0007054358  -  les 50 plus grosses capitalisations en Europe
5)   PASI  -   FR0011871078  -  les plus grosses capitalisations Chinoises... :-)
6)   PLEM  -  FR0011440478  -  les plus grosses capitalisations des Pays Emergents... :-)
7)   PSP5  -   FR0011871128  -  les 500 plus grosses Stés des USA (= le S&P 500)
8)   PUST  -   FR0011871110  -  les 100 plus grosses Stés Technos des USA (= le Nasdaq 100)

Perso, je les ai mis dans mes 2 portefeuilles BM, mais aucun au réel...
J'attends de voir d'abord leurs perfs ici... :-)

Bon dimanche à tou(te)s

Dernière modification par OUPS44 (05-02-23 17:39:17)

Cet exposé résulte d’observations et d’interprétations autodidactes non certifiées

Caractéristiques d’un Tracker :
Un Tracker est un instrument financier du type ETF acronyme anglais « d’Exchange Traded Fund » nommé en France fond indiciel coté. La traduction plus exactement est fond négocié en bourse.
Ce fond d’investissement a pour objectif de suivre en temps réel l’évolution d’un marché, d'un secteur donné et autres, par le biais d’un indice boursier qui est représentatif de celui-ci. La reproduction de l’évolution de cet indice permet de réduire avec un minimum d’écart cette performance.
Comme une SICAV ou un FCP, un fond ETF collecte l'épargne des investisseurs et émet des parts qui sont appelées TRACKER. Toutefois la différenciation entre les ETFs et les SICAV ou FCP réside dans la gestion des parts. Les parts d'un ETF sont créées avant tout achat par les investisseurs finaux et sont préservés après la revente par ces derniers. Ces parts (TRACKER) sont des titres négociables en bourse. Pour acheter ou vendre un TRACKER il suffit de placer un ordre de bourse. Dans le cas des SICAV ou FCP chaque souscription ou rachat donne lieu à l'émission ou destruction d'une ou plusieurs parts, ces opérations sont alors plus lourdes sur le plan administratif et impliquent des frais plus importants qui sont répercutés lors des transactions.
L’objectif d’un ETF comme il est indiqué ci-dessus est de reproduire l’évolution d’un sous-jacent au plus près de sa performance ou de sa valeur. Cette reproduction peut s’effectuer de deux façons, soit par réplication physique, soit par utilisation d’un Swap de gré à gré. Cette différenciation occasionne des particularités sur l’évolution à long terme.   
Les ETFs offrent des niveaux de frais courants particulièrement attractifs. C'est grâce à leur méthode de gestion indicielle - on parle également de gestion passive - qui présente une structure de coûts réduits. Les plus populaires ont des frais annuels réduits pouvant descendre à quelques dixièmes de % qui sont répartis sur l’année séance après séance, de plus ils peuvent avoir une durée de vie quasi illimitée, par conséquence pour ceux qui présentent un levier Ils sont dépourvus d’érosion du Premium que l’on subit sur les Options.
Comme ce sont des fonds à capital variable qui peut occasionnellement évoluer suivant leur popularité, par conséquence pour des quantités limitées ils ne sont pas influencés par l’offre & la demande. La liquidité est assurée par des teneurs de marché indépendants de l’émetteur. Une fourchette réduite achat/vente est basée à une cote officielle qui est calculée par EURONEXT. Toutefois il faut prendre en compte la quantité disponible dans la fourchette active du carnet d’ordre, si l’ordre excède cette disponibilité, la quantité complémentaire est activée dans la tranche suivante, la quantité disponible par tranche du carnet d’ordre est fonction de la volatilité du Marché. En conséquence pour des ordres de forte quantité au prix du marché il peut subsister occasionnellement une certaine influence de l’offre & la demande   
Le plus souvent, lorsque l’on ajoute au code mnémonique du tracker les deux première lettres IN on obtiens la cote officielle calculée par EURONEXT. Exemple Tracker : LYXOR ETF CAC 40 : CAC : INCAC. Cette cote d’indice sous-jacent est utile lorsque les négociations du marché sont éparses ou influencées par un excès de taille d’un ordre. Certains sites permettent de suivre l’évolution de cet indice sous-jacent sur un graphique.
La très grande majorité des Trackers sont adossé à des sous-jacents Net Return qui est le plus souvent appelé Net total Return (NR). Cette dernière appellation peut être confondu avec Total Return qui elle est appelée Gross Total Return (GR ou TR)
Dans les deux cas les dividendes qui sont versés par les constituants du sous-jacent participent à la performance, pour les (NR) Net Return la retenue fiscale est prise en compte, toutefois par réplication avec l’utilisation d’un Swap de gré à gré le sous-jacent peut être Gross Total Return (GR ou TR). Cette différenciation Net fiscale n’est pas négligeable et peut être évalué pour le CAC40 entre le classique indice de prix CAC40 et son variant de rendement CAC40GR entre 3 et 3.5% annuel et entre le CAC40 NR et GR à 1%, suivant la politique de distribution annuelle des composants. D’une manière générale les trackers Short sont indexés Gross Total Return, dans l’éventualité d’une gestion en Stellage cette particularité doit être pris en compte avec les trackers qui sont indexés NR Net fiscal   
Suivant les cas, les Trackers peuvent distribuer ou capitaliser un dividende annuel
L’utilisation de Tracker sur indice de marché avec une politique de distribution par capitalisation permet d’obtenir une performance Total Return avec dividende réinvesti, qui échappe au prélèvement fiscal avec des frais de transaction et de gestion diversifiée au moindre coût à l’exemple des trackers Lyxor : CACC et LVC
Les ETF permettent d’investir dans plusieurs titres par l’intermédiaire d’une seule valeur. Ils offrent ainsi un accès facile et instantané à tout type de marchés et classes d'actifs, dans le monde entier. Ils permettent ainsi aux particuliers de diversifier leur investissement boursier en action en limitant au maximum leur frais de gestion.
A l’abris des frais fiscaux du prélèvement sur les dividende (environ 30%) cela permet d’amortir les frais de gestion du ETF et une partie de l’écart de performance.     

Valorisation d’un Tracker
Dans la présentation des Caractéristiques d’un Tracker, il est fait référence ci-dessus que la reproduction de la performance de l’indice sous-jacent peut s’effectuer suivant la Réplication physique ou synthétique.

Réplication Physique
Le mécanisme de la réplication physique consiste pour constituer l'actif à se procurer les actifs constitutifs dans les poids relatifs qui correspondent à cet indice. Ce mode de réplication est le plus transparent mais il nécessite au gérant d’ajuster en permanence la composition du portefeuille sous-jacent. Cette réplication est similaire à la gestion en continue de la valorisation des composants et génère des coûts de frottement (Tracking error) qui induisent un écart de performance. Toutefois le cours du Tracker représente une part réelle de la valeur du fond.

Réplication Synthétique
Dans ce cas, la performance cible est obtenue par un asset swap (total return swap) négocié avec une contrepartie, généralement une banque d'investissement l'actif du fonds qui sert de contrepartie peut contenir n'importe quel type d'instruments. Cette réplication se passe donc de l'activité des arbitragistes. Ce type de réplication atteint jusqu'à pratiquement la moitié du marché des ETF européens, où ils sont plutôt le fait de sociétés de gestion filiales de groupes bancaires, la banque se portant justement contrepartie de l'asset swap. La réplication synthétique va permettre de créer des ETF qui suivent des indices qui sont plus difficiles à répliquer que les indices actions classiques, tels que les indices sur les matières premières ou des indices regroupant un très grand nombre de valeurs. Elle permet aussi de suivre plus fidèlement les évolutions de l'indice. En effet, la contrepartie du swap s'engage chaque jour à verser à l'ETF exactement la performance de l'indice.
Cependant, la structure de l'instrument est beaucoup moins transparente pour l'investisseur. De plus, l'ETF devient exposé au risque de contrepartie vis-à-vis de la contrepartie du swap. Ce risque a été limité par le régulateur en imposant que la valeur de marché du swap ne représente pas plus de 10% de la valeur totale des actifs détenus en portefeuille. D'autre part les ETF émis en Europe (qu'ils utilisent la réplication physique ou synthétique) respectent généralement la norme UCITS.
Cette réplication permet aussi de pouvoir investir dans un instrument qui utilise des produits dérivés pour offrir aux investisseurs des produits plus complexes, qui ne se contentent pas de répliquer un indice mais peuvent également :
-Générer la performance inverse de celle de l'indice : le cours de l'ETF monte quand l'indice descend, et réciproquement
-Introduire un effet de levier : l'ETF génère par exemple deux fois la performance de l'indice
…et toute combinaison plus complexe des effets ci-dessus (par exemple un ETF qui génère le double de l'inverse de la performance de l'indice…)
-De plus cela permet d’offrir la performance d’un indice étranger dans un plan d’épargne action (PEA) à l’exemple Nasdaq 100 Leveraged Notional Net Total Return Index avec le Lyxor Nasdaq-100 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF : dont le code mnémonique est LQQ. Ceci est possible dans la mesure où la composition du fond respecte l’éligibilité du PEA pour au final servir de contrepartie au asset swap de cet indice ou de n’importe quel autre indice. 
Ces instruments, de plus en plus complexes, nécessitent de la part de l'investisseur une bonne compréhension des mécanismes sous-jacents et des risques encourus. En particulier, il est important d'avoir à l'esprit que l'objectif de performance affiché est mesuré sur une base quotidienne. Cette caractéristique occasionne un effet de variation complexe par la combinaison des variations journalière qui est appelé Bêta Slippage.

Présentation : Indice
Les indices sont des indicateurs de mesure, ils visent à représenter et à mesurer au fil du temps la performance d'un marché. Les indices peuvent servir d'indicateurs de marché – le fameux baromètre donnant des informations sur la santé des marchés financiers. Ils peuvent être utilisés comme outils pour calculer des mesures financières pour la recherche et l'analyse.
Un indice n'est pas en soi un produit financier dans lequel on peut investir directement. Il ne peut pas être acheté ou vendu, comme un stock. Il existe cependant des solutions qui permettent de répliquer la performance des indices, ils ont pour fonction d’indice de référence ou de sous-jacent, comme les fonds négociés en bourse (les fameux ETF - TRAKER), les warrants et les certificats, ou encore les produits dérivés comme les futures, les options ou les CFD (« contrats pour la différence »).
De façon générale, la qualité d’un indice financier est appréciée au regard de critères, de sa représentativité d’un univers ou d’un marché, de sa capacité effective à être investis dans un portefeuille répliquant la performance comme indice de référence, de sa transparence sur sa méthodologie et son calcul pour faciliter son appréhension. Pour respecter le plus fidèlement le marché, la majorité des indices sont de nos jour calculés sur la capitalisation flottante qui représente la part qui est négociable à court terme sur le marché. Suivant l’utilisation de référence ou de sous-jacent de rentabilité le calcul de l’indice, peut être décliné nu dividende, Net ou Gross Total Return. La diffusion la plus courante est sous la présentation Indice de prix nu dividende à l’exception du DAX30
Dans ce contexte, chaque place boursière a son propre indice phare de Blue chip représentatif de son marché, il conglomère la somme de capitalisation la plus vaste, pour un nombre réduit de composant qui ont une grande liquidité de transaction, dans une diversité maximum de secteurs d’activité. De plus sa composition doit rester la plus stable possible pour ne pas perturber son évolution naturelle.   

Influence du versement des dividendes
La capitalisation boursière est la valeur des capitaux propres réévaluée par le marché boursier. Le montant des capitaux propres donne une simple indication comptable. Les investisseurs boursiers actualisent cette indication en fixant à ces capitaux propres, chaque jour, une valeur boursière, appelée capitalisation boursière en fonction de l’actif social et des perspectives de rentabilité de l'entreprise : c'est la valeur de marché boursier de l'entreprise.
Les capitaux propres sont les ressources propres de l’entreprise. Celles-ci sont constituées de deux éléments :
•    Le Capital Social : il s’agit de la somme des apports des associés et actionnaires.  Il est constitué par la somme du nominal des titres de la société. Ce capital est variable lors d’une opération sur le nombre d’action et sur le nominal. Il sert de garantie financière de viabilité de l’entreprise. Les ressources financières ne peuvent pas être inférieure à la moitié du capital social. 
•    Les réserves : elles sont composées des Primes d’Emission : c’est la différence entre le nominal et le cours boursier, parfois cet écart est négatif (le dépôt de bilan approche au risque et péril de l’actionnaire) auquel s’accumule les bénéfices des années passées après déduction des dividendes et autres distributions.
Lors du versement des dividendes, la somme des capitaux propres des sociétés est diminuée. De fait le cours de l’action subit automatiquement la diminution du détachement du dividende. Dans ces faits, suite à cette baisse du cours, il est plus logique de considérer que la distribution de dividende est une restitution de capital aux actionnaires et non une rémunération après prélèvement fiscal.   
En fonction de la prise en compte des dividendes on retrouve trois variantes d’indices.
Un indice de prix qui est appelé Price index. Cet indice de prix Nu dividende est représenté par le classique CAC40. Cet indice suit le cours des actions avec la déduction du prélèvement des dividendes.
Les indices de rentabilité Return indexes : Le ‘ Globale’ total Return appelé également Groos Return (GR) ou pour les autres indices internationaux Total Return (TR) à l’exception de DAX30 qui est naturellement Total Return. Cette variante de calcul reprend en compte la totalité des dividendes comme s’ils étaient capitalisés. C’est cette version qui est la plus représentative pour évaluer la performance de rentabilité et la comparaison entre les divers indices.
La troisième version, est également un indice de de rentabilité Return indexes : Le ‘Nette’ net Return (NR) qui prend en compte les dividendes après la retenue fiscale. Cette version est la plus utilisée pour servir de référence d’un portefeuille en particulier les trackers

Inventaire tracker : Amundi / Lyxor
En avril 2021, la société générale a vendu Lyxor au groupe du Crédit agricole. Depuis la fusion effective (début 2022) des gammes ETFs Lyxor et Amundi, on dispose d’un éventail complet de plus 400 Trackers sur les marchés des actions qui parfois se doublonne.
Il est préférable de faire référence au code ISIN. Cette précaution permet de distinguer les trackers suivant leur politique de distribution de dividende ou de capitalisation et de leur mode de gestion.
En priorité il est préférable de recenser le variant de capitulation des dividendes et ceux qui sont éligibles au PEA, les Lyxor sont souvent plus liquides.
C’est ainsi que l’on peut relever différent mode de gestion :
_ capitulation (Acc) ou distribution de dividende (Dist)
_ Equal Weight : capitalisation nivelée au même poids
_ HEDGED : couverture au risque de change _ devise € / $ / autres
_ ISR > Critères ESG (critères Sociaux environnementaux et étiques _ EMU = ESG en zone euro _ Climate = changement climatique
_ Taille de la capitalisation Russell 1000 -2000 /MID / Small / Growth
_ Sectoriel et Zones Géographiques Global / Economique Monétaires, Emergeant
Exemple : World Ex Europe = Monde sauf Europe
Amundi MSCI World Ex Europe UCITS ETF - USD (C) _ CE8 _ LU1681045537
Etc.

Voici quelques sélections des trackers Lyxor et Amundi en fonction :
Net total Return / Gross Total Return :
_ Trackers Short : Comme il est indiqué précédemment, ils sont tous indexés Gross Total Return, qui sont à levier 2 ou non. Lorsque l’on est en Vente en Découvert on doit compenser le versement du dividende sans tenir compte du prélèvement fiscal.
_ Un nombre très restreint à la hausse sont également indexés Gross Total Return à l’exemple sans levier 2
Lyxor CAC 40 (DR) UCITS ETF – Acc _ CACC _ FR0013380607 
Lyxor CAC MID 60 (DR) UCITS ETF - Dist _ CACM     _ FR0011041334
Lyxor FTSE 100 UCITS ETF - Acc _ L100 _ LU1650492173
Lyxor DAX (DR) UCITS ETF – Acc _ LYXDAX _ LU0252633754
Lyxor German Mid-Cap MDAX UCITS ETF – Dist _ MD4X _ FR0011857234
Amundi PEA Nasdaq-100 UCITS ETF - EUR (C/D) _ PANX _ FR0013412269
Amundi Japan Topix UCITS ETF - EUR (C) _ TPXE _ LU1681037609
Lyxor Japan (TOPIX) (DR) UCITS ETF - Dist EUR _ JPN _ FR0010245514

Couvert au risque de change
Lyxor FTSE 100 UCITS ETF - Monthly Hedged to EUR – Acc _ 100H _ LU1650492330
Amundi PEA Japan TOPIX UCITS ETF - DAILY HEDGED EUR (C/D) _ PTPXH _ FR0013411998
Lyxor Japan (TOPIX) (DR) UCITS ETF - Daily Hedged to EUR – Dist _ JPNH _ FR0011475078

Avec levier 2
Lyxor CAC 40 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF – Acc _ LVC _ FR0010592014
Lyxor Daily LevDAX UCITS ETF – Acc _ LVD _ LU0252634307

Short levier 2
Lyxor CAC 40 Daily (-2x) Inverse UCITS ETF – Acc _ BX4 _ FR0010411884
Lyxor Daily ShortDAX x2 UCITS ETF – Acc _ DSD _ FR0010869495
Lyxor EURO STOXX 50 Daily (-2x) Inverse UCITS ETF – Acc _ BXX _ FR0010424143
Lyxor IBEX 35 Doble Inverso Diario UCITS ETF – Acc _ 2INVE _ FR0011036268
Lyxor FTSE MIB Daily (-2x) Inverse (Xbear) UCITS ETF – Acc _ XBRMIB _ FR0010446666
Lyxor S&P 500 Daily (-2x) Inverse UCITS ETF – Acc _ DSP5 _ LU1327051279
En devise CHF Suisse Lyxor SMI Daily (-2x) Inverse UCITS ETF – Acc _ LYSSL _ FR0010869438

Short sans levier
Lyxor CAC 40 Daily (-1x) Inverse UCITS ETF - Acc     _ SHC _ FR0010591362
Amundi ETF Short CAC 40 Daily UCITS ETF _ C4S _ FR0010717124
Amundi ETF Short Euro Stoxx 50 Daily UCITS ETF _ C5S _ FR0010757781
Lyxor EURO STOXX 50 Daily (-1x) Inverse UCITS ETF – Acc _ BSX _ FR0010424135
Lyxor FTSE MIB Daily (-1x) Inverse (Bear) UCITS ETF – Acc _ BERMIB _ FR0010446146
Amundi ETF Short MSCI USA Daily UCITS ETF _     CU2 _ FR0010791194

Tous les autres sont indexés sur sous-jacent Net de la retenue fiscale
Levier 2
Lyxor EURO STOXX 50 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF – Acc _ LVE _ FR0010468983
Lyxor FTSE MIB Daily (2x) Leveraged UCITS ETF – Dist _ LEVMIB _ FR0010446658
Amundi ETF Leveraged MSCI USA Daily UCITS ETF - EUR    _ CL2 _ FR0010755611
Lyxor Nasdaq-100 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF – Acc _ LQQ _ FR0010342592
Pour ce dernier, la distribution de dividende des composants du Nasdaq est faible, de ce fait la différence de rendement entre le Gross Total Return et le Net reste réduite.

Sans levier   
Liste complète Amundie/lyxor adresse :
https://www.amundietf.fr/fr/particulier … vel=equity 

BNP Paribas 
Dans la liste des ETFs d’Euronext la gamme comporte plus d’une cinquantaine de trackers, principalement orientée sur la gestion ESG/SRI/EMU avec capitalisation des dividendes, dépourvu de Levier et de Short, ils sont également indexés sur sous-jacent NR à l’exception de quelques-uns à l’exemple de deux trakers Gross Total Return 
BNP PARIBAS EASY CAC 40® ESG UCITS ETF [CLASSIQUE, D] _ E40 _ FR0010150458
BNP PARIBAS EASY ESG GROWTH EUROPE [UCITS ETF, C] _ EGRO _ LU2244387887


Gestion des trackers

Taux d’évolution et Bêta-Slippage

Traduction :
Slippage : de l'anglais glissement
Bêta : le rapport d’écart de rentabilité entre deux évolutions

Quelques notions de base sur les taux de variation et d’évolution

Le Taux de variation ou Taux d’évolution est une mesure qui permet de quantifier l’amplitude de l'évolution entre une valeur initiale (Dv) et une valeur finale (Aj) dans un espace-temps. Cette variation relative a pour but de pouvoir la comparer dans une échelle de grandeur, elle est le plus souvent exprimée en pourcentage (%).
-Unité de temps ou une période : habituellement l’unité représente une séance journalière, Toutefois cette unité est bien souvent soit raccourcie en Intra Day ou étendue en échelle hebdomadaire ou autres.
-La plupart des formules utilisent pour une période comme valeur Initiale le terme de Valeur de Départ (Dv) (D pour Départ et v pour veille), Euronext pour une séance journalière fait référence à Clôture de la veille, toutefois ce dernier terme peut être faussé lorsqu’il y a une opération sur le capital d’une société ou autres ajustements à l’exemple du détachement du dividende.
La valorisation actualisée en fin de période est désignée comme Valeur d’Arrivée (Aj) (A pour Arrivée et J pour Jour), Euronext utilise le terme Cours du jour.

Calcul du Taux de variation :

Le principe de base est de calculer l’écart de valeur entre la Valeur de Départ ou Cours de la veille (Dv) et la Valeur d’Arrivée ou Cours du Jours (Aj) puis pour donner une échelle de grandeur de diviser l’écart de valeur par la Valeur de départ (Dv)
Par cette approche nous obtenons la formule suivante :
Tx = (Aj– Dv) /Dv
Aj : Valeur d’(A)rrivée en fin de période ou Cours du (j)our
Dv : Valeur de (D)épart de la période ou Cours de la (v)eille
Pour exprimer cette variation en taux, il reste à multiplier le résultat par 100%
Tx en % = ((Aj– Dv) /Dv)*100%
Toutefois la présentation de formule (Aj– Dv) /Dv n’est pas totalement aboutie. (Aj– Dv) ont le diviseur commun Dv (valeur Départ ou de la Veille)
Si l’on affecte individuellement le diviseur commun la présentation de la formule devient
Tx = Aj/Dv -1
Par cette dernière présentation Tx se traduit par = Le nombre de fois que Dv est contenu dans Aj, auquel on retire 1 pour ne retenir que l’écart. Par cette logique il est plus approprier de désigner cette approche comme un calcul de l’évolution
Ici aussi pour exprimer cette évolution en taux, il reste à multiplier le résultat par 100%, la formule finale devient le taux d’évolution Tx en % = (Aj/Dv -1)*100%

Nota :
Pour le classique CAC40 Le Cours de la valeur de départ d’une action en début de séance est ajusté après des opérations sur le capital de la société (versement de dividende, attribution d’action ou de bon de souscription etc.) Ainsi Dv résulte du cours de la séance précédente diminué du montant du dividende lors de son détachement ou d’une autre valeur distribuée. En fait la distribution de dividende ou assimilé est en quelque sorte une restitution de capital qui est le plus souvent exposée à une retenue fiscale.     
Pour le calcul des indices de rentabilité l’ajustement du détachement du dividende n’est pas effectué, ainsi les dividendes sont en quelque sorte capitalisés, en totalité pour les Gross Total Return (Gr ou TR) ou Net de retenue fiscale pour les Net total Return (NR).

Application du Taux d’évolution % sur une séance de la valeur de Départ ou de la veille (Dv)
Aj = Dv * (Tx% +1)
Pour obtenir la Valeur d’arrivée Aj, les opérations consistent à multiplier à la Valeur de départ Dv par le Taux d’évolution Tx% après avoir réintégrer +1 qui représente la Valeur de Départ ou de la veille

Autre opération : Extraction de la variation
Il faut intervertir les valeurs Dv et Aj dans la formule puis inverser l’opération par une division. La formule devient 
Dv = Aj /(Tx% +1)
Exemple pour l’extraction de la TVA sur un prix TTC
Dv étant le prix hors TVA, et Aj : le prix TTC et Tx% : le taux de TVA

Composition des Taux d’évolution sur une période de séance
Rappel : Ci-dessus nous avons étudié le calcul et l’application Taux d’évolution
Avec pour symboles :
Dv : valeur de Départ ou de la Veille
Aj : valeur d‘Arrivée ou du Jour
Taux d’évolution exprimé en % : Tx%
Formule d’application du Taux d’évolution : Aj = Dv *(Tx% +1)

Dans une période de séance distinctes, les variations ne s’additionnent pas, mais se composent. Cette notion de composition est très importante pour bien appréhender l’évolution sur le long terme.
Sur deux séances et + (etc.) la formule se compose : Aj = Dv * (Tx%+1) *(Tx%+1) etc.
où à chaque séance distincte le Taux : Tx% varie suivant l’évolution journalière de la valeur 

Nota :
Pour que les variations s’additionnent il faudrait qu’à chaque séance la valeur de départ (Dv) reste inchangée, ceci est possible à la clôture de séance en prélevant ou en renflouant l’écart de valeur suivant le sens de la variation journalière.
Important : L’ordre dans lequel s’effectue la composition des séances n’importe pas, on peut mélanger en mélimélo ou trier suivant le sens d’évolution sans influer sur le résultat final.

Exercices :
Sur une période hebdomadaire de 5 séances qui aurait un taux d’évolution de 10% avec pour une valeur de départ Dv de 100 
-Suite à 5 séances à 2% de moyenne la valeur d’arrivée s’élève à 110,408 soit une hausse qui s’élève à +10,408%
-Suite à deux séances de 1%, une de 2% et deux autres de 3%, la Dv se retrouve à 110,387
-Suite à quatre séances de 1% et d’une de 6%, la Dv s’immobilise à 110,304
-Suite à 4 séances de 0,50% et d’une de 8%, la Dv se limite à 110,176

Sur une période de 10 séances à 1% la Dv culmine à 110,462

La comparaison de ces expériences permet de constater un glissement de valeur en fonction du :
-nombre de séances pour une même addition des taux d’évolution ou pour une évolution de la période prise dans son ensemble 
-de la régularité des taux d’évolution journalier, plus les taux sont proches de la moyenne et plus l’évolution final est améliorée.       

Alternance Hausse baisse et inversement
Le calcul du taux d’évolution de la période des 10 séances de 1% ressort à 110,462 -100 = 10,462/100 = 0,10465*100% = +10,46%
Pour une Valeur de départ identique de 100 et suite à dix séances de Baisse de 1% le solde reste supérieur à 0,90 à 0,9044 soit (0,9044-1) *100% = -9,56%
Dans ces deux exemples de dix séances en tendance pure on obtient (hausse) ou préserve (baisse) un surplus de valeur, pour la Hausse 0,046 soit 0.46% et la Baisse 0,044 soit 0.44%. Cette survaleur peut être assimilé à un glissement positif (traduction en Anglais Slippage).
Ce glissement est fonction du taux de variation par exemple de 2% s’élève après 10 séances à la hausse + 21,9% et à la Baisse -à -18,29%.
 
Glissement positif
Dans les deux cas Hausse Baisse, à partir de la Valeur de départ, l’évolution numérique n ’est pas linéaire, cet effet est provoqué par la composition du taux de variation lors de chaque séance.
À la hausse les Valeurs de départ successives sur les quelles sont appliquées la variation suivante se valorisent, ce qui occasionne un effet de levier en valeur numérique, à l’inverse elles diminuent à la baisse en ralentissant la perte en valeur numérique pour au final devenir quasiment nulle à l’approche de la perte totale. Cette dichotomie d’évolution numérique est essentielle dans la gestion d’un portefeuille diversifié ou avec une gestion en Stellage de produits dérivés exposés en sens opposé.

Glissement négatif
Suite à la démonstration ci-dessus des dix séances de hausse avec celles à la baisse, logiquement on pourrait en déduire que si on compose alternativement ces 20 séances (10 de hausse composées aux 10 de baisse) le résultat final resterait positif : eh bien non c’est raté…

Nous obtenons
Aj = Dv * (10,46%+1)*(-9,56%+1)
Avec pour 10,46% le taux Tx% des dix séances de Hausse et -9,56% celui de Baisse
Cette présentation est similaire à un trie des séances en fonction du sens de variation Hausse Baisse. Précédemment on a remarqué qu’en ordre mélimélo dans lequel sont appliqués la composition des séances n’influe pas au résultat final.   
Au final des 20 séances on constate une perte de valeur, le solde ici est de 0,99900045 qui résulte d’une érosion de -0,00099955 soit -0,01% (-0,09995501%)
Ce résultat surprenant tient au fait qu’à la hausse le taux de variation s’applique sur une valeur de départ inférieure à la valeur d’arrivée et inversement lors d’une baisse, cette dichotomie occasionne un glissement (en Anglais : Slippage) qui est ici négatif suite à un changement de tendance. 

Bêta Slippage
Les effets de ce glissement positifs et négatifs sont amplifiés en fonction du taux d’évolution qui est nommé Bêta (volatilité). Ces effets mathématiques produisent une différence de performance (Glissement) entre un produit financier dérivé à levier et son sous-jacent par la différence de Taux d’évolution du Levier
Avec un sous-jacent qui évolue comme précédemment de dix séances de Hausse à 1% (+10,46%) et de dix séances de Baisse à -1% (-9,56%) l’érosion finale est conne on l’a calculé précédemment de -0,01%
En comparaison : avec l’utilisation d’un levier de 2, la composition des dix séances est porté à 2%, cette élévation du taux d’évolution pure de hausse porte la hausse totale à+21,90% et le taux d’évolution des dix de Baisse résiste à -18,29, l’érosion finale de composition des 10 séances en Hausse avec les 10 autres en Baisse engendre une perte (glissement) de -0,40% (-0,39928077%).  Cette perte ou glissement composé en fonction du levier est négatif, lorsque l’on utilise des dérivés à levier suite à des alternances Hausse Baisse de valorisation. Toutefois on a une amplification de la différence de performance en tendance distinct forte ou pure.
Rappel : Pour annuler ces effets de glissement et obtenir une addition des taux d’évolution il suffit tout simplement à la clôture de chaque séance, d’annuler la variation du jour en prélevant ou en renflouant cette évolution de variation journalière. Par cette gestion on obtient l’équivalent de la somme des variations journalières en conservant une Valeur de départ Dv identique.
Conclusion : pour domestiquer le Bêta Slippage il suffit simplement de gérer parcimonieusement la valeur d’Arrivée du Jour à la clôture précédente (Aj) de la séance pour maintenir une Valeur de Départ (Dv) constante pour la séance suivante. Par cette gestion nous obtenons l’équivalent d’une somme des Taux d’évolution des séances en ayant une Dv constante. Toutefois il reste à prendre en compte les frais de transaction.

Evaluation du glissement et du Bêta Slippage sur une période

Ci-dessus on a constaté que le glissement de valeur est occasionné par le composition journalière des taux de variation, qu’il est influencé par :
le levier utilisé
la durée en nombre de séance de la période
et de l’amplitude de la dispersion des écarts du taux de variation journalier.
D’autre part ces mécanismes de composition peuvent être évités en tenant constant la valeur de départ du jour Dv.
Pour évaluer le glissement de valeur qui est occasionné, il suffit tout simplement de comparer :
_la différence de l’évolution de la période prise dans son ensemble qui est divisée par le nombre de séance, la somme des taux moyen de variation correspond au cumul en tenant une Dv (valeur de départ) constante.
_avec la valorisation qui est occasionnée par la composition de ces mêmes taux de variation.
Suite à cette approche on peut exposer que le Bêta-Slippage est une différence de valorisation entre deux taux de variation, toutefois on peut considérer que ce glissement existe déjà par la simple comparaison entre composition des variations journalières et la somme arithmétique de celles-ci, une hausse de 10% ne résulte pas de la composition de dix séances de hausse de 1%
En résumé : lorsque l’on évalue le taux de variation sur plusieurs séances à l’échelle hebdomadaire (par exemple) on déforme la performance moyenne journalière, comme si cela résultait à une addition, en réalité il faut compter sur la composition des séances journalières pris individuellement.

Exemple pratique sur CAC40 GR durant la période du 19 février 2020 au 10 mars 2021.
De sa clôture au plus haut historique à 16 631,07, l’indice a subi sa plus brève et violente baisse de son histoire, en 20 séances l’indice au 18 mars 2020 a baissé de -38,55% à 10 219,18. Cette épisode a été suivie en un an, au 10 mars 2021 par 251 séances pour retrouver son plus haut historique.
Durant l’ensemble de la période des 271 séances entre les deux sommets historiques, en ajustant le taux de variation du 10 mars 2021 à 0,80% pour retrouver le sommet initial du 19 février 2020 :
-La somme des taux de variation journalières s’élève à 5,44% pour obtenir une simulation de l’évolution de la période à 0%

Comparaison
1ère période de Baisse des 20 séances :
_taux d’évolution effectif de -38,55% suite à la composition des séances alors que la somme des 20 variations journalières de la période ressort à -46,74% : On constate ici l’effet ralentisseur de la composition pratiquement pure des variations en baisse journalières. Dans la liste de ces séances en baisse on relève en particulier un -12,28% et un -8,39%   
2ème période de Hausse :
Durant les 251 séances suivantes pour retrouver le sommet initial (taux d’évolution réciproque) s’élève à +62,74% contre un cumul de taux de variation journaliers de 52,18%. Durant cette période on relève une séance à + 8,47% et une autre à +7,57%. Ici on constate l’effet de levier positif lorsque la période est fortement positive et cela malgré la présence de 7 périodes courtes en baisse limitées entre -5% et -8%.

Avec un levier 2
Cela consiste à appliquer des taux de variations journaliers qui sont élevée au double en partant du sommet du 19 février 2020 à 16 631,07
1ère période : Suite à la baisse à la clôture du 18 mars 2020 l’évaluation donne un cours théorique de 6 006,52 soit une baisse de -63,88%. Ici on peut également constater le double effet ralentisseur de la composition des variations en tendance pure à la baisse. S’il on additionne le taux de variations journalière en levier 2 la somme atteint -93,48% d’autre part le double de la composition de variation de la période sans levier -77,11% (-38,55% *2). Durant cette période pure de baisse le Bêta-Slippage a un effet positif
2ème période : Du 18 mars 2020 au 10 mars 2021 le cours simulé par des taux de variations qui sont portés au double, l’évolution entre le plus bas et le final de la période, le taux de hausse atteint les +147,35%. Ici aussi on assiste à l’effet positif de levier de la combinaison des taux de variation journalier à la hausse, la somme des taux journaliers se limite à +104,37%.
3ème sur l’ensemble des deux périodes : suite à la combinaison de l’alternance Baisse Hausse en levier 2 le cours est simulé au final à 14 857,06 soit une perte de -10,67%. Pourtant la somme des variations journalières en levier est largement positive à +10,89% (avec les arrondis). Pour retrouver un bilan nul en levier 2 face à l’indice sans levier il faut poursuivre une hausse de l’indice de 12,29% à 18 675,22 qui est atteint le 11 juin 2021.

En conclusion en levier 2 : même si en phase de baisse on risque momentanément de supporter les effets de la volatilité de l’indice en maintenant la valeur de départ de séance graduellement inchangé suivant la volatilité, au final le Béta-Slippage peut être mis à profit en dosant parcimonieusement les interventions tout en amortissant les frais de transaction.
Cette pratique est possible en considérant que l’on expose au marché que la moitié des capitaux pour suivre théoriquement l’évolution de l’indice. Il faut également prendre en compte que l’utilisation de tracker sur indice Gross Total Return inclue l’effet de composition des dividendes légèrement supérieur à 3% par an, au total le CAC40GR progresse à long terme sur plus de 30 ans une moyenne d’environ 7% par an soit 0,027% par séance. Cette moyenne linéaire doit être nuancée en fonction de l’environnement économique mais peut être utilisé comme un repère. 
Toutefois les trackers levier 2 qui sont indexés à la hausse Groos total Return sont rares à l’exception du LVC   

Gestion Passive, Active, Stellage

Dans le chapitre présentation indice, nous avons noté que chaque place boursière a son propre indice phare représentatif de son marché. Cet indice compose la somme de capitalisation la plus vaste, pour un nombre réduit de composant qui ont une grande liquidité de transaction, dans une diversité maximum de secteurs d’activité. De plus la composition doit rester la plus stable possible pour ne pas perturber son évolution naturelle.
La sélection des composants repose sur des critères simples sans faire appel à des études approfondies des performances économiques des composants. Seule l’évolution de la valorisation reste le critère prépondérant ainsi que le maintien le plus stable possible de sa composition. 
Le chapitre Bêta-Slippage expose les effets de la composition des variations journalières, en particulier lors des tendances soutenues. Lors d’une tendance haussière nous avons un emballement de prise de valeur. Cette prise de valeur peut même être infinie, à l’inverse, à la baisse en valeur numérique la perte s’amenuise pour au final s’éteindre à l’approche de zéro, en principe à moins de payer pour se débarrasser, la valeur d’un actif ne devrait pas être négative.
Ces effets remarquables mettent en évidence que rapidement on observe une forte dichotomie d’évolution en valeur numérique entre un actif en hausse et un autre en baisse. Pour un investissement de départ à part égale, un actif qui double de valeur suite à une hausse de 100% il permet de compenser la perte total d’un autre actif ou la baisse de 50% de deux autres actifs. Par ces simples exemples on peut comprendre les bienfaits de la diversification. Plus la valorisation d’une action s’élève, plus sa pondération dans l’indice s’accrois et au final, devient l’élément prépondérant de la progression de l’indice, ces actions sont considérées comme les leadeurs de Marché. Inversement au fil de la baisse la pondération devient naine pour devenir insensible à la variation de l’indice, celle-ci se trouvent dans la queue.     

Gestion passive
Ci-dessus on a mentionné que l’une des caractères principaux était la stabilité de la composition des indices. Cette particularité a pour effet de mettre en valeur la dichotomie de la Hausse et de la Baisse des composants, en préservant une composition stable de l’indice.
Plusieurs études de marché ont démonté que suivant la volatilité du marché et la durée de la période, qu’entre 15 % / 25% des composants regroupent les leadeurs du marché. Ce seul groupe de composants occasionnent l’essentiel de la performance de l’ensemble.
Une étude de Hendrik Bessembinder qui est remonté jusqu’en 1926, à mis en lumière que sur 26.000 actions apparues sur cette période, seulement 1.000 ont généré 100% de la valeur pour les actionnaires, dont 150 ont créé 60% de la richesse, 50 en ont créé 40%, et les 5 premières 10%.   
Ces diverses constatations se rapprochent de la loi de Prado dite de 80/20 et de la distribution Gaussienne, avec la particularité que du côté des Leadeurs on a un impact à la Hausse fort/Très fort et à l’opposé en queue de l’effectif, les naines perdent de leur influence.   
Plus l’étude se porte sur une longue échéance et plus la proportion des composants qui surperforme l’indice de référence se réduit, par contre ceux qui dépasse l’indice de plus de 100% de l’ordre de 10 à 11% s’accroit, la sélection naturelle s’opère.
La diversification d’un portefeuille est ici considéré dans une gestion longue/très longue échéance comme une stratégie offensive dans une recherche de probabilité de recruter un ou des futurs leaders de marché, à condition de na pas scalper les leadeurs de marché. Il est très difficile de battre la performance d’un indice de marché sur le long terme, par le seul effet de la dichotomie Hausse/Baisse de la valorisation des composants tout en évitant les frais de gestion. 

Gestion active
Des études faites en l’an 2000, avaient relevé que sur dix ans, 67% des fonds d’investissement traditionnels en actions qui existaient aux États-Unis avait une performance inférieure à celle de l’indice S&P 500 des 500 premières sociétés américaines. Et encore, cela ne prenait pas en compte la performance des fonds qui ont été retirés du marché.
Selon une autre étude de la société Standard & Poor’s en 2017, sur 355 fonds investis en actions qui existaient en 1970, 194 avaient disparu trente ans plus tard, soit plus d’un sur deux. Si l’on étudie les performances de ceux-ci avant leur fermeture, on observe qu’elles sont, en moyenne, inférieures de 2% à celles des fonds qui ont survécu. En tenant compte des fonds « disparus », à peine 5% des fonds d’investissement gérés activement ont rapporté plus que l’indice auquel ils se comparent sur quinze ans.
La sous-performance des fonds est aggravée avec la prise en compte des frais de gestions et doivent être comparé aux Indices Net global Return (NR) avec les dividendes réinvestis après prélèvement fiscal.
La diversification dans une gestion active reste comme une nécessité défensive afin de limiter le risque


En résumé :
Cela supposerait qu’il serait plus rentable de sélectionner au départ les composants pour augmenter la probabilité de recruter un maximum de leadeurs puis de laisser évoluer naturellement pour économiser le poids des frais de transactions qui viennent grever la performance, et surtout d’éviter de faire des arbitrages malencontreux qui viendraient contrarier l’évolution naturelle.
Cette conception d’évolution se justifie en particulier pour les actifs à fort caractère Value. La valeur intrinsèque de l’actif permet de corriger les effets négatifs du glissement de valeur qui sont occasionnés par l’alternance des tendances Hausse/Baisse qui est exposé dans le chapitre Bêta-Slippage.     

Dans un portefeuille où la composition a une forte proportion de titre à coefficient de volatilité bêta élevé, la référence de valeur d’actif intrinsèque peut être ici totalement absente. Les effets de glissement de valeur qui sont étudiés dans le chapitre Bêta Slippage deviennent ici prépondérants. La maitrise du Bêta Slippage s’impose par une gestion parcimonieusement suivant l’ampleur de la fluctuation de la Valorisation

Gestion en Stellage :

Le stellage est une stratégie en Bourse qui consiste à s’exposer simultanément à la Hausse et à la baisse. On peut distinguer plusieurs formules : le straddle et le strangle. Ces stratégies sont essentiellement appliquées sur les marchés des options Monep ou assimilés comme les Warrants   
Cette gestion repose sur la dichotomie des mouvements prononcés se produisant dans un sens ou dans l'autre sur la valeur qui a fait l'objet de cette opération.
En théorie l'acheteur d'un stellage quelle que soit la direction de tendance peut profiter de la volatilité entre les deux positions opposées par l’effet de levier de prise de valeur à la hausse d’une des deux expositions qui est confronté par une perte de valeur qui s’amenuise tout au long de la baisse de la position opposée.

Exemple d’exposition avec l’utilisation de tracker à levier 2 :
Dans une stratégie de suivi de valeur de l’indice CAC40 GR avec l’utilisation de tracker levier 2 : LVC et BX4.
En théorie un investissement exposé à 50% en levier 2 en LVC devrait permettre de suivre l’indice sous-jacent CAC40 GR.
Avec l’utilisation des liquidités restante, une exposition de 20% en BX4 permet de renforcer une exposition à 70% en LVC avec un suplément de 20% tout en préservant l’exposition théorique à 50 % dans le sens de la hausse pour suivre l’évolution du CAC40 GR.
La gestion active de l’exposition des 20% de BX4 et parcimonieuse des 20% supplémentaires des LVC permettrait de mettre à profit la volatilité tout en gérant le Bêta Slippage. La gestion consiste, suivant l’ampleur de la volatilité de rétablir périodiquement une exposition théorique plus ou moins continue de 50% à la hausse par les LVC en prenant en compte les écarts de valeur des deux positions pour doser l’écart d’exposition entre les LVC et BX4.
La gestion en Stellage de trackers en Leverage 2 associée avec des Short levier 2 a ici l’avantage d’éviter l’érosion du premium du marché des options et autres dérivés similaires. Les trackers ont aussi l’avantage de ne pas avoir de date d’échéance.


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Dernière modification par Jamestrader (06-02-23 19:49:28)

ETF-BONUS-Nom complet...

Sur BM, dans la saisie de NOM d'une valeur, on est limité par le nombre de caractères = restriction liée au programme informatique.

PAR CONTRE, il n'y a AUCUNE LIMITE de caractères, quand on écrit sur le Forum comme je suis en train de le faire ici...

ET DONC, comme vous avez été anormalement sages depuis quelques jours, et aussi (surtout...) pour m'occuper ce Dimanche, je vais rajouter progressivement les Noms COMPLETS des ETF dans mon post précédent (Astuce recherche ETF - 2ème méthode), à la suite des codes ISIN...

Ce sont les NOMS LES PLUS COMPLETS que j'ai pu trouver sur le Net (sur Boursorama).
Chez d'autres brokers, leurs noms restent désespérément abrégés...
Moins que sur BM où j'ai dû tailler dans leurs noms à coup de serpe, mais abrégés quand même..

D'UNE PART, leurs noms complets vous donneront souvent une idée de leur composition...
ET sur Boursorama (où je n'ai ni portefeuille réel, ni aucun intérêt personnel), vous trouverez des indications très précieuses quand on s’intéresse à ces ETF,
aux rubriques "CARACTERISTIQUES" et/ou "OBJECTIF DE GESTION", sur la page de CHAQUE ETF...
enfin, disons la plupart d'entre eux :-)))

Voilà, fin de ce post = info complémentaire = la der des der !!!
Les noms COMPLETS des ETF vont être inscrits sur le post précédent (2ème Méthode) petit à petit...
Jetez y un œil de temps en temps si vous voulez savoir de quoi sont composés ces ETF mystérieux.
Une liste supplémentaire pour faire vos recherches sur vos sites boursiers préférés.

Bon dimanche à tou(te)s

Dernière modification par OUPS44 (13-02-23 23:47:17)