Simulation de bourse

Le RBE S1 07 est ressorti à 891M€, en hausse de 6,6%, supérieur au consensus (868 M€). La demande de tubes pour centrales électriques reste soutenue (CA +15%) comme l’illustre un contrat avec Siemens sur 12 centrales à gaz. La guidance d’une croissance de 7 à 10% du CA hors changement de périmètre est maintenue. Le management prévoit pour le S2 07 une marge similaire à celle du S1 07 (29,6%) avant prise en compte des arrêts de maintenance saisonniers qui représenteront une charge d’environ 40 M€. Vallourec se traite actuellement 5,2x la VE/EBE 08e, soit une décote de 36% par rapport à Tenaris qui ne nous semble pas justifiée. La concentration du secteur reste également un facteur de soutien. Renforcer objectif à 258 € qui correspond à une valorisation de 7,4x la VE/EBE 08e

Analyse personnelle en actualisant les résultats futurs : 272 EU