Simulation de bourse

==> Gourz : en effet, sur le dernier S1 le ROP est quasi-nul... mais comme dit plus haut c'est en principe le pire semestre pour Dolphin question baisse des commandes de ses clients (le S1 de l'exercice 2008-09 correspond à la période octobre 2008 - mars 2009 soit le creux de la crise bancaire avec des industriels ultra-frileux face à des banques incapables de financer l'activité économique) ...

Reste que le CIR encaissé par Dolphin est à la hauteur de l'intensité de l'effort de R&D consenti par la société ces dernières années... effort énorme pour une PME de 10 ME de CA... et de fait, ce que j'apprécie chez Dolphin est que cet effort

* n'est pas consenti en vain vu le portefeuille de brevets...

* est auto-financé chaque année (pas d'AKs à répétition) sans jamais faire plonger les résultats dans le rouge vif... bien au contraire (voir l'historique des résultats sur 5 ans)

* devrait se traduire ces prochaines années en termes de montée de la marge opérationnelle une fois le CA en franche croissance... en effet il faut généralement investir longtemps avant de récolter les fruits de ses investissements, et c'est encore plus vrai avec des technos comme Dolphin dont la stratégie consiste à bâtir de fortes barrières à l'entrée (soit le meilleur moyen de viser une rentabilité durablement élevée) sous forme d'avance technologique et de brevets... ce qui commence par couter fort cher avant de devenir, en principe, ensuite très rentable...

N.

Dernière modification par nakama (18-01-10 18:41:53)

Parution ce jour du rapport de gestion de Dolphin Integration sur le site de la société

EXTRAITS:

* Le chiffre d'affaires consolidé du groupe a atteint 10,88 M€, à 10 873,013 € en recul de 2 % par rapport à l’exercice précédent, à comparer aux 25 % de baisse dans l’activité microélectronique mondiale. Deux faits ont pesé lourdement, qui ont été heureusement compensés par une réponse appropriée en marketing : d’une part les difficultés de bon nombre de nos partenaires causées par le climat économique, et d’autre part le déclin du dollar.

* Grâce à un niveau de portefeuille de commandes élevé, puisqu'il atteint dorénavant 113 jours, contre 91 à la même époque l'an passé, les perspectives pour la nouvelle année fiscale sont au renforcement avec optimisme de notre réseau commercial et de notre catalogue de produits et services.

* La poursuite patiente de notre stratégie de transition de "prestataire de services" à "fournisseur de produits" entraîne qu'un produit, une fois son développement achevé, n'est plus transféré des "Études en cours" au chiffre d'affaires, mais de celles ci vers la "propriété intellectuelle immobilisée" qui correspond aux produits permettant la récurrence des ventes.

Le rapport complet est téléchargeable depuis le site de la société ==> http://www.dolphin.fr/corporate/investo … on_F09.pdf

... lire en particulier le détail des brevets et les nombreux projets de recherche co-financés page 17 à 20.

Les comptes et bilans annuels détaillés sont également disponibles depuis la page ==> http://www.dolphin.fr/corporate/investo … years=2009

N.

Je vois en effet les choses assez différemment (mais ca ne veut pas dire que j'ai raison bien sur): la boite a énormément investi ces dernières années... et il s'agit surtout d'investissements immatériels permettant  de modifier progressivement le business model vers une bien meilleure rentabilité (brevets plus développements de produits essentiellement logiciels dont la vente sera bien plus rentable que les prestations de services) une fois la transition en cours achevée... voir les brevets et les produits dans le rapport de gestion et plus généralement surle site web ==> c'est beaucoup de travail, ca coute cher dans un premier temps (baisse de la rentabilité du personnel pendant la phase de transition je suis d'accord)...  mais ca permet de préparer l'avenir et si tout va bien de propulser la rentabilité... à condition de réussir à faire décoller les ventes de licences bien sur...

N.

bonjour,
comment expliquer ces enormes variations sur cette valeur ?
merci

merci
car je l'ai en réel aussi

Plusieurs annonces produits détaillés sur le site web de la société, dont celle-ci parue hier:

Dolphin Integration's flexible audio converters allow minimum cost with the freedom of the Analog Front-End to be on a separate die ==> http://www.dolphin.fr/flip/analog/flash … rters.html

... les innovations de Dolphin sont ainsi particulièrement nombreuses depuis 2 mois:
     
July 8, 2011     Dolphin Integration's flexible audio converters allow minimum cost with the freedom of the Analog Front-End to be on a separate die

June 20, 2011     A breaking density records with the AURA Single Port memory registers (1PRFile) at 65 nm LP
     
May 27, 2011     Smart Grid sensitized with high resolution and low-power metering subsystem

July 4, 2011     Dolphin Integration revolutionizes subsystem performance validation with Application Hardware Modeling

June 10, 2011     Dolphin Integration brings relief to Assertion-Based Verification Read this announcement

.... reste à vérifier que toutes ces avancées se traduiront positivement pour les actionnaires dès cette année, ce qui n'est pas encore complètement évident... mais vu le niveau de la CB (4 ME) proche de ses plus bas, il peut être tentant de jouer le retournement en dépit de la visibilité réduite.

N.

Très bon communiqué de Dolphin ce jour avec:
* croissance organique de +19% du CA sur l'exercice (12.6 ME de CA, un peu au-dessus de mon objectif)
* élu meilleur fournisseur de composants en signaux mixtes par le premier fondeur mondial (TSMC, sacré référence)
* retenue dans un projet collaboratif pour devenir le "portail fonderie" (c’est à dire l’interface) entre les équipementiers militaires européens et les fondeurs de silicium, ce qui "lui ouvre des perspectives exceptionnelles et porteuses de récurrence de ventes".

LIRE ==> http://www.dolphin.fr/corporate/investo … _19.fr.pdf

N.

Croissance organique de 20% du CA sur l'exercice (12.7 ME de CA, au-dessus de mon objectif de 12 ME)... et formidable envolée du RN consolidé à 2.2 ME (dont l'essentiel est du comme l'an passé au remboursement de crédits impôts recherche)... FPs de 11.7 ME... soit pratiquement 3 fois plus que la CB qui s'établit juste au dessus des 4 ME ce soir... perspectives très positives pour 2012 (croissance et rentabilité attendues en hausse) ==> la recovery me semble bien partie désormais avec ces chiffres plus les dernières annonces mentionnées plus haut dans cette file... le management a acheté des actions en bourse l'an dernier... bref rien n'est encore certain sur ce dossier mais ça fait tout de même pas mal d'indicateurs qui sont passé de l'orange au vert depuis 1 an.

N.

Confirmation ce soir des très bons chiffres 2011... et des perspectives favorables pour 2012 à la fois au niveau de la croissance du CA et de la rentabilité.... LIRE ==> http://www.dolphin.fr/corporate/investo … 2012_01_23

EXTRAITS :

* Le chiffre d’affaires consolidé définitif de l’année fiscale achevée le 30 septembre 2011 s’élève à 12 728 k€ en croissance de 20% par rapport à celui de l’exercice précédent.

* Le résultat d’exploitation est ainsi revenu sainement à l’équilibre à 116 k€, contre un déficit de (1 417 k€) au cours de l’exercice précédent. Le résultat net atteint ses meilleurs niveaux à 2 205 k€, contre (104 k€) l'an passé, renforcé par la régularisation de l’enregistrement de notre crédit d’impôt recherche correspondant aux neuf mois de l’exercice en cours.

* La société vise désormais de poursuivre sur un régime de croissance soutenue à deux chiffres, par la montée de la récurrence des ventes des produits majeurs. Ceux-ci sont désormais assemblés de manière flexible grâce à une architecture innovante, que nos équipes ont développée. Nous devons maintenir un niveau élevé de redevances en résultat de l'aide apportée par nos ingénieurs d’application pour le succès technique et commercial de nos clients. En outre, le développement de nos activités de service au forfait pour l'intégration de circuits complets génèrera une hausse de revenus récurrents par la livraison en sansfab de circuits intégrés en quantité.

N.

Dernière modification par nakama (24-01-12 09:15:12)

Très bon S1 2011-2012 de Dolphin... lire communiqué paru hier soir sur le site web de la société ==> http://www.dolphin.fr/corporate/investo … _05.fr.pdf

Le REX se redresse nettement a +206 K€ (-950K€ l'an dernier) alors que le CA est stable... le RN progresse dans des proportions moindre dans la mesure où le S1 2010-2011 intégrait une grosse quantité de crédits d'impôts... il s'élève tout de même à 760 K€ pour le semestre... à comparer à une CB de 4.6 M€.

Le S2 est annoncé comme inférieur aux attentes suscitées (carnet de commande et CA en forte croissance évoqués en avril dernier)... mais cela n'impactera pas forcément la rentabilité vu que la part produit dans le CA va augmenter au détriment de l'activité service.

Autre annonce parue ce jour ==> http://www.dolphin.fr/flip/analog/flash … arket.html
(s'ajoute aux multiples annonces produits disponibles sur le site web).

A 4.6 M€ la valeur me semble très bon marché sur la base de sa rentabilité retrouvée, ses FPs (près de 12 M€), et surtout ses perspectives à horizon 1-3 ans.

N.

Dernière modification par nakama (06-07-12 22:13:43)

Soucis de trésorerie nécessitant une levée de fonds urgente, lire ==> http://www.dolphin.fr/corporate/investo … _21.fr.pdf

Dolphin est une société ultra-innovante ayant beaucoup investi ces dernières années... sans trop lever de fonds...  et se retrouve en situation difficile faute d'avoir su anticipé la chose en temps utile... c'est d'autant plus regrettable qu'elle est reconnue par ses partenaires (TSMC entre autres), dispose de brevets, de produits pointus (voir plus haut dans cette file).

Hélas elle a toujours eu une communication financière pour le moins atypique (voir leur site web pour commencer) ce qui ne doit pas aider quand il s'agit de lever des fonds... pourtant c'est le type même de société qu'il conviendrait de favoriser en France (emplois hautement qualifiés).

N.

Innovation annoncée ce jour sur le site de la société : Dolphin Integration annonce le succès de sa première offre globale d'IP pour les applications de mesure de puissance

LIRE ==> http://www.dolphin.fr/flip/analog/flash … ering.html

N.